標普料內房新政策助城投改善流動性

2024年6月5日

標普信評認為，內地本輪房地產新政收購盤活存量住房和土地，地方城投或將從中獲得流動性支持；但受政策實際執行過程中可調用資金規模影響，短期債務償付壓力和債務期限結構的改善料不顯著。

標普發表報告，指地方城投企業前期參與拿地和房市調控所形成的大量待開發土地和商品房，可能將成為本輪新政的收購對象；並稱本輪收購存量商品房政策對於地方城投企業而言，達到的效果就是以低息(保障性住房再貸款調動的銀行貸款)置換城投存量高息貸款(前期房地產開發取得的借貸資金)，並拉長存量貸款期限。

報告指出，資金來源主要包括3000億元人民幣保障性住房再貸款和地方政府專項債券，考慮到貸款資金使用意願、專項債可調度額度等原因，預計政策可調用資金規模有限。由於收購存量房產短期內可以實現的收益或將無法覆蓋資金成本，認為僅有庫存壓力較大的城市更傾向於使用銀行貸款進行商品房去庫存行為。