【EJFQ信析】鱷王籲加倉黃金 買礦股價息雙收

今日7:18

美國總統大選還未到最後的決勝時刻，共和黨候選人特朗普於遇襲後風頭一時無兩，到11月初正式投票前究竟會不會有變數，似乎已無人過問，單看「特色交易」主導金融市場，便足夠為這位前總統「強勢回歸白宮」助威。

「特朗普交易」其中一種受惠資產是黃金，周二(16日)再次破頂，衝上每盎斯2469.08美元收市，單日進賬46.81美元或1.93%，昨亞洲時段進一步攀抵2482.42美元，年初以來累飆近兩成，不輸標普500指數。

金價上半年已16次刷出紀錄新高，本周又一連兩日改寫歷史高位，其實並非全因「特朗普交易」，另一直接助力是「減息交易」。聯儲局即將重啟寬鬆貨幣政策，高盛更認定為避開政治風險，毋須等到目前市場共識的9月才行動，兩星期後的議息會議便應邁開減息第一步，利率向下自然成了金價破頂的短線理由。

至於打造「金牛」的長期原因，眾所周知是各大央行近年積極增持屬主流趨勢，令儲備多元化，逐步減少依賴美元；加上地緣局勢愈見緊張，黃金作為最傳統的避險資產，廣受個人及機構投資者青睞。

全球最大對沖基金橋水(Bridgewater)創辦人、有「鱷王」之稱的達里奧是金市好友，他在最新訪問中建議投資者增持黃金，應佔組合10%或以上。

即使認同達里奧組合內「金不可少」，押注於黃金，困擾始終是無法提供現金流。目前市場「唯息是圖」，存款利率縱有下調空間，收取逾3厘回報相信毫無難度；「中特估」標榜增加分派，息率4厘也被指未夠吸引，而近期沽壓不細的內銀隨着股價回順，股息率普遍達7厘，足以把單靠升值取勝的黃金比下去。

所以，投資者不妨考慮向金礦股埋手。金價造好，礦企昨天卻失利，招金(01818)觸及一年高位後倒跌0.9%，最重磅的紫金(02899)同樣呈長陰燭下挫4.6%，中國黃金(02099)也回落4.7%，只有山東黃金(01787)微升0.9%。如果預期「金牛壯旺」，礦股既受惠金價續揚，個別股份派息又能帶來現金回報，以紫金為例，雖然股息率僅1.6厘，惟會否效法「中特估」增加分派，值得憧憬。

若然認為單一股份風險較大，美市亦有多類型金礦股ETF，其中VanEck Gold Miners ETF(GDX)交投相對活躍，股息率約1.3厘。

附【圖】所見，與金價幾乎同步的SPDR黃金ETF(02840)跟隨創新高，價格漲幅卻明顯落後各金礦股和ETF，假如想跟「鱷王」加注，而礦企又「有升有息」，將是理想的投資選擇。

信報投資研究部