【搏拳實錄】牛市尚未玩完

今日7:30

上星期的港股持續受壓，恒指於15日18243點的intraday及全周高位，反覆跌至周五(19日)曾低見17376點，最後跌達360點至17417水平收市；按周跌了876點或4.78%。

恒指剛於前一個星期五(12日)悉數收復5天、10天、20天線，短短兩日之後又全部失守，走勢迅速轉壞。此外，恒指成份股於11日及12日的上升比例為96%和88%，隨後兩天卻多達89%和88%股份下跌，換言之，藍籌股由連續兩天(平均)「9-1升市」，變成幾乎「9-1跌市」。到了上周五，恒指成份股的下跌比例多達94%；與此同時，EJFQ系統反映弱勢股沽壓的弱勢股指數，急升6.7個百分點至32.4%的逾5個月新高，代表非藍籌股亦被拋售。

從技術角度，很難解釋市況何以突然轉差，也許可以「賴」政治因素：其一是直到18日閉幕的三中全會，未見有具體的刺激經濟措施；其二就是彭博引述知情人士報道，為響應內地「共同富裕」政策，華融國際和中國光大旗下的中國光大控股(00165)的現任駐港高層及前員工，被要求退還過往的部分獎金，亦即是說，內地金融機構「反向追薪」浪潮蔓延至香港。

但話說回來，假如恒指確實因為相關政治因素導致技術轉差，後市反而不宜看得太淡，甚至可以睇高一線。理由是首先，絕大多數的政治市效應，不管利好利淡都是來得快去得也快；其次也是更重要的是，恒指仍在牛市中運行。

恒指今年1月22日於14794點觸底，到4月26日曾高見17758點，確認進入牛市(從低位上升逾20%)後，升勢延至5月20日造出19706點intraday high見頂，累積升幅4912點後開始回落。到了6月17日，恒指intraday low為17752點，跌穿之前升幅的黃金比率38.2%(17830點)，代表這個4月底誕生的牛市首度受到挑戰。

雖然恒指於7月9日和19日都同樣造出17376點intraday low，創4月29日以來最低水平，但仍未去到回調升幅50%亦即是17250點界線，表示這隻牛仔仍未有受到「死亡」威脅。至於最近兩個月都睇好後市的老徐甚至bias認為，恒指自從6月27日低見17677點以後，一直都在技術牛市的調整區域(由峰頂回落10%，即17733點)爭持。

無論如何，藍籌股上周五才經歷「9-1跌市」，恒指亦同時跌穿了1個標準差計算的TrendWatch上升通道底，市況已相當超賣，再加上沽空比率抽升至21.5的超過3個月高位，估計恒指短線應不難出現挾淡倉反彈。不過，目前恒指的5天線與10天線幾乎重疊(分別為17735和17732點)，就連20天線也只是近在17827水平，亦即是說，恒指就算短期超賣反彈，約17730至17830點區間便遇到初步阻力。

老徐