【EJFQ信析】金價目標看3000 跟人行理念下注

今日7:20

港股連續兩個交易日造好，恒指繼上周五重越250天線後，昨曾漲255點，觸及17685點，稍為升穿100天線(17682點)才掉頭，埋單報17569點，進賬139點。金礦股受惠金價再次破頂，山東黃金(01787)和招金(01818)皆上揚逾5%。

國際金價昨早見新高每盎斯2509.94美元後，亞洲時段於2500美元之上徘徊，以上周五收市2508美元計，2024年累飆21.57%，勝過各主要股市基準指數同期表現(領跑的台灣加權指數按美元計價上漲18%)，考慮到其波幅較低，更具吸引力。

金價近日受捧，相信有兩大推手。首先是環球「放水」潮淹至，多個新興市場和發達經濟體重啟寬鬆周期，美國9月份下調利率已無懸念，投資者正關注本周在傑克森霍爾召開的全球央行年會上，聯儲局主席鮑威爾的「鴿氣」強弱，從而尋找減息幅度的蛛絲馬跡。利率下降成趨勢，間接令持有黃金的機會成本回落，支撐金價。

此外，國際地緣局勢未降溫，以色列與哈馬斯談判暫無突破，中東之外尚有歐洲戰火，烏克蘭近日攻入俄羅斯，持續兩年多的戰事短時間內無結束跡象，黃金作為傳統避險資產，因而獲得垂青。

另一方面，本輪「金牛」的重要好友，眾所周知是各國央行，但近年「大買家」之一的中國已多個月沒有增購，令市場對於這正面因素稍為存疑。

人民銀行2022年11月開始一連18個月淨買入黃金，屬歷來最長加倉期，到今年5月才斷纜，至7月為止共3個月未有購金。附【圖】所見，中國黃金儲備在過去近四分一個世紀有增無減，期間可能停購一段不短的時間，其中2003年至2015年，僅2009年4月曾入市，即前後有超過6年按兵不動，並在金價回調後「候低吸納」。金價目前處於紀錄高位，或影響央媽加碼意欲。

不過，降低美元儲備已成為潮流，各央行應不致完全暫停購買黃金。官方增持仍屬長期利好因素，也有助「金牛」續創新高，至於能升抵什麼水平，幾家大行早前相對保守的預測每盎斯2500美元已經攻陷，據花旗與美銀估計，金價12個月內可以攀至3000美元。

金價由年初2000美元起步，用了8個多月上漲500美元，要在未來一年再進賬500美元、首見「三字頭」可能太樂觀；如果把所需時間延長一倍，到2026年達標，以現價位買入，兩年回報仍有20%，對比風險較高的股票或其他資產都毫不輸蝕。當然，投資者毋須在峰值押下全部注碼，應效法人行般分段候低收集來提升勝算。

信報投資研究部