【EJFQ信析】利率前景明朗 美股壓力浮現

今日8:39

美國聯儲局主席鮑威爾在傑克森霍爾(Jackson Hole)全球央行年會發言前夕，被稱作「聯儲局線人」的《華爾街日報》記者Nick Timiraos於社交平台X貼文指出，局方未來幾次議息會議，每次將減息0.25厘，到2025年會視乎經濟狀況再決定加快或放慢寬鬆步伐；萬一經濟急劇滑坡，他估計明年春季聯邦基金利率有望降至3厘(現為5.25至5.5厘)。Timiraos如此斬釘截鐵，認定聯儲局9月便重啟減息周期，代表利率前景已明朗化。

無獨有偶，安聯首席經濟顧問埃爾埃利安同樣在X發帖，指下月減息已成「定局」，他分析了剛公布的7月份議息紀錄，清楚見到官員愈來愈有信心通脹受控，估計日後政策重點將轉向就業市場情況。

「聯儲局線人」也提到，相信鮑威爾於央行年會上，將詳細解釋當局在權衡遏低通脹和防止失業率上升問題孰輕孰重之後，所作的政策取向。

事實上，有市場分析認為，美國非農職位向下修訂數字錄得15年新高，意味經濟早在今年首季已呈放緩，加上7月份失業率「四連升」至4.3%，屬2021年10月後最差，反映勞動市場惡化，難怪Timiraos與埃爾埃利安持一致看法，即聯儲局政策焦點由初時的遏抑通脹，轉移到保障就業之上，以至「暗示」2025年減息步伐有機會提速。

如果聯儲局減息背後是因為憂慮勞動市場進一步轉劣，代表經濟衰退風險升溫，股市恐怕無運行。值得注意的是，7月聯儲局議息前，投資者已開始「炒減息」，多次把美股三大指數推上歷史新高，在Sell on Fact效應下，局方9月落實「放水」之前，華爾街的沽壓可能會更早浮現。

返回港股，周五恒指低開119點，早段反覆向下，觸及17493點後才好轉，跌幅曾縮到只有5點，埋單報17612點，回落28點；成交金額又降至不足800億元。

附【圖】所示，恒指連續兩日企穩50天線上收市，中期技術走勢改善，儘管短線市寬(3天線高於18天線比率)在周二升抵44.2%後，下挫至最新的41.8%，但同期EJFQ系統內的強勢股指數一直都超過弱勢股指數，反映沽售壓力紓減，預期有助短線市寬止跌，從而帶動港股突破8月19日的17685點，刷出本月新高。

信報投資研究部