【EJFQ信析】油價現終極死叉 年底前不易轉勢
美國氣象中心預測,正在向北移動的加勒比海熱帶風暴Francine將增強為颶風,有可能正面吹襲墨西哥灣產油區,對當地原油產量料有負面影響,消息刺激國際油價從一年多低位回升。紐約期油周一反彈1.53%,收報每桶68.71美元。
從技術角度看,油價中短線有條件向上,紐油上周勁挫7.99%,是過去9個星期內第八次「見紅」,期間累瀉21.03%;經過一輪下滑後已頗為超賣,出現報復性反彈不足為奇。
以歷史統計分析,油市難言完全脫離危險期。油價本輪跌勢可追溯到去年9月27日,由當時收市高位93.68美元計,迄今跌幅26.66%,深陷技術熊市(由前峰值下挫兩成)。禍不單行的是,紐油剛於9月5日錄得自1983年有數據以來第33個「終極死亡交叉」利淡訊號,即50天線由上而下跌穿200天線。
雖然死亡交叉屬滯後指標,於油價下行一段時間後才出現,但仍有一定參考價值。統計對上32次「終極死叉」發出時,紐油跌浪皆未完結,拉勻計要再下瀉至少兩成才觸底,需時平均70個交易日。以過去40年共13趟「終極死叉」為例,撇除幾個月內50天線重新突破200天線形成黃金交叉的「假終極死叉」次數,附【圖】可見,紐油在之後一個月錄得5漲8跌,即上升比率只有38.46%,平均回報為負7.85%,變幅中位數負2.72%。換言之,未來一個月油價似乎會相當反覆。
正所謂避得到初一避不到十五,即使今次油市能打破「死叉」魔咒,反彈之路也不會一帆風順,按近40年的歷史數據,10月和11月一向是紐油「重災月」,無論月度平均表現抑或升市機率,都是一年之中的包尾大幡。綜合以上分析,油價呈現「終極死叉」時縱已由高位回落不少,今年12月前走勢恐怕易跌難升。
當然,產油國可隨時調節供應來重塑市場預期,惟考慮到全球貿易轉弱,這一招人為操縱實在難寄厚望。彭博資料顯示,全球40呎長集裝箱(FEU)運費最新挫至4775美元,較7月18日最高的5937美元低19.57%,突顯行業經營環境惡化,國際間貿易活動趨於疲弱,意味環球經濟面臨極大挑戰。
另一項前瞻指標也預示全球經濟凶多吉少。摩根大通8月全球製造業採購經理指數(PMI)日前出爐,最新降至49.5,連續第二個月處於盛衰分界線50之下,雖未至於悲觀到認為大難臨頭,今年衰退的風險卻揮之不去,勢必拖累油價。
信報投資研究部
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