【價值工房】EBITDA利潤率勝同業 新意網未來發展惹憧憬

今日8:30

除3月外，每年8月也是上市公司發布業績高峰期，其中科技板塊一直是市場焦點。關注業績表現之餘，近年也受惠人工智能(AI)的發展，於8月29日公布2023/24財政年度全年業績的新意網集團(01686)，上述兩者同見驚喜。

新意網集團是香港最大的數據中心服務商，擁有亞洲第一網絡連接能力的數據中心樞紐MEGA-i。截至2024年6月底，集團年內收入約26.74億元，按年增長近14%。從數據顯示，新意網的2023/24財年的EBITDA約18.49億元，按年增逾10%，也是連續八個財年錄得正增長，相對不少同業獲得更穩定的增長，為投資者帶來更高的盈利可預期性。

擁有較大自由度滿足客戶需求優勢

集團EBITDA利潤率表現同見出眾，2023/24財年的EBITDA利潤率約69%，過去8年，EBITDA利潤率皆處於超過60%的高水平，比率之高也是同類數據中心股之冠，代表服務及經營模式的競爭力強，能夠向客戶收取高溢價的租金。截至2024年6月底，集團於香港營運8個數據中心(當中7個由集團擁有)，能夠有較大自由度滿足客戶特定需求，特別受包括雲服務供應商的所有主要客戶歡迎，為集團帶來經營穩定性，並為高EBITDA利潤率帶來有利條件，將會令新意網成為更具市場價值和魅力的企業。

EBITDA增幅料持續跑贏同業

面對第三代互聯網 (Web3) 的增長潛力龐大，雲端計算、人工智能(AI)熱潮有增無減及5G網絡發展皆對數據中心需求殷切，對香港高端數據中心產生重大正面需求，利好集團長期發展。集團旗下MEGA IDC是香港最大的超大規模數據中心，擁有模塊化設計的動力電源、供電系統、空調系統、機櫃和遠程監測等，均已能夠滿足國際雲端供應商及金融機構客戶的高端要求，正好完全把握客戶需求持續增大帶來的商機。預計新意網EBITDA未來有望持續達雙位數字的增長，增長動力有望擴大，增幅料持續跑贏同業。

展示銳意與股東分享成果決心

再者，集團高資金投入期已過，加上美國將進入減息周期，過去的主要資本開支隱憂會大大減少。更重點是， MEGA IDC只是剛剛啟動，未正式投入市場，考慮市場反應熱烈、加上尚有二、三期將會投入服務，具備經濟規模效率及新增的成長性因素，可以預計，若以年度計，公司的EBITDA有望翻倍。屆時，集團投資價值也體現在股息政策上。2023/24財年宣派末期股息0.112元，與2022/23財年相同，並且「董事會有意於下個財年派發不少於此絕對值的股息」，充份反映管理層銳意與股東分享經營成果的決心。

綜合各項分析，新意網極具投資價值，按本周四(9月12日)收報3.16元計出市盈率(TTM)只是8.14倍，較同業的10.27倍為低，證明現價遠未能反映集團真實價值，待恒生指數走勢回順，今年餘下日子，股價有望再挑戰去年高位4.6元。

聶振邦(聶Sir)

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

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