【EJFQ信析】滬深成交勢破頂 市旺帶挈港交所

今日7:16

今天，內地黃金周結束、股市重開，將屬A股有史以來最受注目的交易日，事關9月中央祭起「連環組合拳」不久即步入國慶長假期休市，惟美國納斯特中國金龍指數和恒指10月迄今分別飆11.35%與9.3%，其他華爾街或本地買賣的A股ETF亦顯著抽升，A股復市單單是「追落後」，縱使受停板制度所限，滬深300指數漲幅也很大機會再創新高。

滬深兩市今天高開幾乎已成共識，全日進賬多少卻意見分歧，分析認為沽貨壓力不輕，因此回吐也不意外；然而，長假累積的「剛性需求」勢必爆發，皆因海外市場錄得資金流入中資股規模固然大幅增加，港股在A股暫停買賣期間成交高企，還有內地居民開戶者眾趕入場，意味無論市況好淡，恐怕成交金額破頂再無懸念，問題是交易系統的負荷能力可否應付。

究竟A股如何發展？大家都沒有水晶球，各券商投行眾說紛紜。作為率先炒上的港股，則在A股重啟前夕繼續造好，恒指昨天開市後隨即攀至23241點的2022年3月以來高位，但於大概10分鐘內曾急瀉521點，並倒跌16點，埋單報23099點，漲362點，不足一個月間上揚近6000點，期間未有調整，積壓的沽售力量恐愈趨沉重。

雖然「政策市」的負面見解開始出現，例如個股雞犬皆升炒賣過分瘋狂、「放水」對實體經濟(特別是樓市)幫助有待觀察、外資進銳退速並不可恃等，但從中央推出措施力度遠超預期，又較估計更具效率(像取消限購)，相信本輪升浪迅即「散水」的機會微乎其微，只是勁漲之後必呈回調，且幅度將非比尋常，投資者不宜掉以輕心。

恒指由9月中起步一口氣累飆35%，券商股當炒，股價翻倍者為數不少，其他金融板塊股份也進賬相當，高追風險確實不細，最重磅的港交所(00388)反而值得留意。本港主板成交金額於9月底刷出紀錄新高5058.4億元後，「北水」暫時閂閘下，10月至今日均成交額仍逾3000億元，顯示這次升市資金流入活躍程度可謂「空前」，假若內地經濟一如市場憧憬般亦能重拾動力，海量交投勢陸續有來，港交所是必然受惠者。

附【圖】所見，隨着本港主板成交金額近日連番破頂，帶動10天平均值成功攀越3000億元關口，超過了2015年和2021年時水平，儘管港交所自9月16日的221.2元升至昨天393.8元，漲幅達78%，惟現價跟2021年2月高位567元相比，尚有三成「折讓」，考慮到其走勢多年來與大市成交「掛鈎」，預料具可觀潛在上揚空間。

信報投資研究部