【跨市博弈】西方媒體的視角偏差

今日8:30

美國福特汽車(Ford)行政總裁法利(Jim Farley)在9月份曾對《華爾街日報》說，中國汽車業的增長對他們構成了「生存威脅」。顯然，中國汽車的崛起，對於全球汽車產業來說，無疑是顛覆性的。

造車是複雜的，雖然沒造飛機或核電站那麼難，但製造汽車仍然是先進工業經濟的象徵。如今，中國突然成為標準制定者，這對五年前的世界來說絕對是個天翻地覆的變化。問題是，福特和其他西方汽車巨頭怎麼會如此「打瞌睡」，以至於沒發現中國已悄然超車？

一個顯而易見的解釋是：這五年裏，西方CEO們的注意力被轉移得太遠。疫情重創了全球供應鏈，俄烏戰爭雪上加霜。公司領導層忙於應對社交距離、新工作模式和原材料短缺，根本無暇顧及中國汽車產業的飛速發展。同時，這些CEO們還得應對層出不窮的多元化、平等與包容(DEI)標準，外加環境、社會和公司治理(ESG)壓力。於是，當西方CEO們忙於「示範美德」(virtue-signaling)時，中國企業則在生產更便宜、更好的產品——這本來才是資本主義的精髓。

西方低估亞洲競爭者的歷史由來已久:從俄羅斯尼古拉二世錯判日軍，到丘吉爾和英軍錯估日本兵力，再到美軍在韓戰和越戰中的失算，西方一再低估東方力量。如今，中國的政治結構——一黨制的共產體制，依然使西方資本主義者對其效率和創新能力抱有偏見，認為「共產主義必將失敗」。

西方媒體常常將中國描繪成一個即將崩潰的悲觀之地，充滿了社會動亂和專制監控的陰影。這種觀點不僅是媒體的專利，金融業也樂此不疲地預測中國經濟的末日。然而，現實卻與西方媒體報道有所偏差。中共已經比蘇共存續更久，且中國的經濟韌性和創新能力超乎想像。這種偏見不僅源自歷史，還受到中國官方名稱的誤導，令西方難以認真評估中國的實際實力。

有觀點認為，中國的經濟困境類似於日本的「失落十年」，但實際上，中國和日本有著顯著的不同。儘管中國的房地產市場出現問題，但這是政策性的調整，而非日本那樣的系統性崩潰。中國的銀行系統依然健全，中國在工業領域的進展正如火如荼。特朗普2018年對中國半導體的禁令猶如一記警鐘，推動中國政府加速自主供應鏈的建設，從而在多個領域取得了令人驚訝的進展。

客觀來說，中國在交通運輸、教育、工業機器人、電網等領域的持續投資，積蓄了巨大的生產力。不斷增長的貿易順差和資本外流就是明證。然而，由於政策的不確定性(從房地產泡沫破裂到對科技巨頭的打壓)，富裕階層對國內環境信心不足，導致資金外逃。中國經濟猶如一根壓縮的彈簧，充滿潛力。刺激政策能否重振國內信心是關鍵。

中央政府應該致力改變圍繞中國的敍事的方式，儘管美國國會計劃每年撥款3.25億美元支持負面報道。中國仍被認為是不可投資的，這導致許多人，包括一些知名的西方CEO，認為中國已經不再重要。然而，對投資者而言，可以有四種看待中國投資的方式：

1. 中國不可投資且不重要：這類觀點大多數投資者依然抱持，但也是許多投資者最近幾年陷入的誤區，而且這種看法無法經受現實的檢驗。

2. 中國不可投資但重要：反映了一種矛盾心態，認為儘管中國存在挑戰，但它的影響力不容忽視。

3. 中國可投資但不重要：這是日本過去幾十年的寫照，然而中國的競爭力和全球影響力遠超日本。

4. 中國可投資且重要：這是少數前瞻性投資者的觀點。如果中國內部投資者也認可這一點，未來的牛市可能會持續更久。

結論是，中國經濟當然面對很多挑戰，但西方的偏見和媒體的盲點使得中國的真正實力被低估。作為一名投資者，需要擦亮眼睛，摘掉有色眼鏡，因為未來的投資機會可能就在於那些能夠理性分析的人。

徐立言(本欄每逢周一刊出)

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