富瑞:瑞聲毛利率勝預期 升目標價24%改籲買

2024年8月23日

瑞聲科技(02018)中期純利升2.57倍至5.4億元人民幣。富瑞發表報告指，瑞聲上半年毛利率好過預期，將評級由「持有」上調至「買入」，目標價由原先29元，調高兩成四至36元。

富瑞表示，瑞聲上半年毛利率提升7.4個百分點至21.5%，較該行及市場預期高出2個百分點，其中光學業務毛利率轉為正數至4.7%。管理層最新定下今年收入增長15%以及毛利率介乎22%至25%之指引，均好過預期。報告指，iPhone及Android將採用較高規格的揚聲器，以及AI智能手機用的液冷散熱VC，瑞聲科技均有覆蓋。公司旗下高端音響系統供應商Premium Sound Solutions (PSS)，亦有助公司汽車相關業務擴張。

該行把瑞聲2024至26年度純利預測上調10%，以反映好過預期之毛利率趨勢，對蘋果手機未來1至3年結構性之換機潮看法正面，認為瑞聲處於有利位置；最新36元之目標價相當於2025年19倍之預測市盈率。