【EJFQ信析】勁彈過後往績佳 美細價股未升完

今日7:20

在Google母企Alphabet和Tesla公布季度業績前夕，華爾街科技股周一(22日)大幅反彈，納指上升1.58%，收市重越萬八點關口，報18007點，標普500指數和道指分別進賬1.08%及0.32%。美國總統拜登決定放棄競逐連任，似乎對金融市場並未帶來多大影響。

獲拜登推舉接棒出戰大選的現任副總統賀錦麗，一日之間即宣告取得足夠黨代表支持提名成為民主黨的總統候選人，當中包括前眾議院議長佩洛西、前總統克林頓與夫人前國務卿希拉莉等。

賀錦麗極大機會與共和黨候選人特朗普一較高下，甚至晉身美國歷史上首位女總統。特朗普雖然揚言對決賀錦麗將贏得更加輕鬆，惟最新民調顯示他的支持率微跌。此外，不少評論估計，民主黨如今策略已改為爭奪國會參議院或眾議院的控制權，令特朗普即使重掌白宮，民主黨在施政上仍有一定話語權。

共和黨在今年大選中取得全面勝利的預期降溫，近日熱炒的「特朗普交易」初呈退潮跡象，比如石油天然氣、金融、醫療保健等股票開始回順，反觀受惠民主黨主張環保政策的再生能源和電動汽車製造商獲青睞。

美國總統選舉鹿死誰手的政治不明朗因素導致資金流向不同板塊，卻完全沒有窒礙自7月中開始大反撲的細價股繼續上衝，羅素2000指數經過3日合共回調3.5%後，周一急彈1.66%，略跑贏大市，下半年迄今則暫上揚8.45%，遠遠拋離標指同期升幅1.9%。

市場分析一般把7月11日羅素2000指數顯著跑贏標指視為小型股轉強的起點，其實該指數7月10日已漲約1.09%，且在之後4個交易日各飆3.57%、1.09%、1.8%、3.5%，附【圖】所見，今次連續5日升幅逾1%，是自1979年有數據以來第五趟，而累積進賬達11.54%，屬歷來第二勁，僅遜於1998年10月。

綜合過去4次表現，羅素2000指數在其後一個月未嘗一跌，漲幅平均值和中位數分別報5.91%及5.54%；若果把統計時間拉長至半年與一年亦普遍向好，唯一例外是千禧年科網泡沫爆破期間。換言之，按往績推算，細價股依然有力向上。

另一方面，計算羅素2000指數5個交易日上揚超過一成的情況，於近40餘年間可歸納為10段時期(撇除連環出現的次數)，指數在往後一年也錄得「八升兩挫」佳績，該兩趟跌市發生於2000年5月和12月，當時正值大型熊市，因此，除非股災突然來襲，否則細價股漲勢可能只屬起步階段。

信報投資研究部