【EJFQ信析】A牛誕生續發育 美資芬佬搭便車

2024年10月5日

恒指周五低開98點後，迅即跌到21824點便反彈，尾段攀越2023年1月高位22700點，見22742點，最多飆628點，埋單報22736點，勁升623點。主板成交金額降至不足3000億元，僅2615.2億元。

恒指對上一周爆升13%，過去一星期續進賬10.2%，動力明顯是來自於中央的救市「組合拳」，市場亦萬眾期待下周A股復市後，可帶動港股進一步上揚。9月下旬人民銀行、中證監、國家金管總局等三大財金部委宣布「放水」撐A股，政治局會議緊接定調救樓市，帶動滬深股市放量上揚，到了國慶「黃金周」長假期前的9月30日，上證指數收報3336點，單日飆8.06%，兩市合計成交額達2.59萬億元人民幣，屬歷史新高，並創出開市35分鐘交投即突破「萬億」的最快紀錄。

截至9月底，滬市總市值按月增加7.72萬億元人民幣，達51.95萬億元人民幣，為2021年以來最高。更重要的是，上證指數於中秋節長假後復市的9月18日曾跌到2689點，逼近2月5日今年新低2635點，卻才花了不過短短8個交易日，以收市計便累積上升超過兩成，步入技術牛市。

對沖基金Appaloosa Management創辦人泰珀(David Tepper)早前受訪時提到，內地救市措施力度超乎預期，會增持「一切」(everything)與中國相關資產，更取消向來奉行的A股佔投資比例10%至15%上限。問題是，Appaloosa管理資產總值縱逾1700億美元，以15%計算，能夠買入A股的資本最多大概255億美元(約1800億元人民幣)，因此，泰珀作為國際著名芬佬高調撐中資，對A股連推波助瀾的作用也其實很有限，相信他只想把握時機透露自己將搭上中央「組合拳」這班順風車，短線就可獲利。

值得注意的是，內地2024年3月份亦曾推出救市政策，但對股市的刺激對比今次實不可同日而語。單計上海A股，4月底總市值48.29萬億元人民幣，按月僅增9849億元人民幣，隨後卻每月拾級而下，直到9月才回升。儘管目前A股短線已非常超買，只要反映投資者尤其是散戶情緒的交投保持暢旺，起碼不致大幅萎縮，則這隻剛誕生的「A牛」有望繼續發育。

返回港股，附【圖】所示，恒指已有3日收市高出1個標準差計算的TrendWatch上升通道，3天線高於18天線比率最新攀上84.8%，兩日皆超越70%至80%的阻力區範圍，無論技術和市底短線都極其超買；與此同時，主板成交額亦連續第三日減少，估計港股會出現超買調整。

信報投資研究部